中信证券：智能电动车长时间发展趋势不改 建议关注三类投资机会

内的期望变得千人千面。相当多是考虑到中都华人民共和国卖家的往往，中都华人民共和国人机车种也的人机机内大机率不会沿着特斯拉的“极简主义”同方向持续发展。从理想L9、蔚来第二代上新车也以及问界的鸿蒙机内等例子可以看得见一个确实的发展趋势：中都华人民共和国自律护肤品在人机机内上投入的物料运输成本、生态运用于和场面不断创上新之前超越国内车也企，并且会根据自身的护肤品定位持续发展出不一样的电子产品形态。该行认为人机机内是更为进一步第三生活空间、图形化的主要对面，更为进一步更为多的电子产品相互相互竞争将圆桌“人机机内”揭开，这也将带入自律护肤品的基本杀手锏。以机内的中都控画面为例，大屏化、多屏化发展趋势日趋更为快：10寸及以上中都控屏分之二比从2018年17%增加到2022Q2的84%，大屏化速度慢。另一方面，车也画面数期望量稳定增加，现阶段市场期望仍以1-2个画面为边缘化，但2个以上车也屏数期望量的车也型号并能增长速度：画面数期望量1个及2个的车也型号销期望量分之二比都为52%及40%，3个画面的车也型号销期望量已分之二2.31%。此外，HUD、全液晶电子设备、天目玻璃幕墙等人机机内的第二季度都在突出增加。

三电运用于和制做工艺：运用于社会的发展步伐仍在更为快，不断创上新是更为进一步产业持续发展的主同方向。

中都华人民共和国电动化库存链，尤其是镁充电电池金融业链，十分完备且俱备在世界上经济效益，往后看，随着产业持续发展日趋核心内容，不断创上新将带入更为进一步持续发展主线。塑料体制和结构体制不断创上新是三电金融业持续发展的内在高效率，下半年更为进一步产业主要的塑料体制不断创上新同方向如下：

1)磷酸铁镁(LFP)：主要向磷酸锰铁镁(LMFP)同方向换装， LMFP较LFP能期望量密度增加15%-20%，电芯多肽能期望量密度超越220-230Wh/kg，与三元5系颇高电流基本一致。

2)三元：在颇高lb期望驱动下，颇高铬化仍是边缘化持续发展发展趋势，2018-2020年NCM811正极塑料千张分之二比都为10%/13%/23%，颇高铬化发展趋势明显。

3)硅基正电：随着塑料端冗余以及预镁化运用于的持续发展，硅基正电将会克服膨胀、首次充电效率与充电电池平均寿命低、镁输等问题，进而并能运用于，该行下半年2025年在世界上硅基正电千张期望量将近10万吨以上，2021-2025年CAGR将近53%。

4)800V快充：随着电动第二季度增加，并能补能期望日益凸显，车种也也电流的设计将会换装至800V，并带入颇高端车也标配。

5)CTP&CTB：将电芯(Cell)直接集成到充电电池包(Pack)，省去模组7集，增加密度利用效率进而增加充电电池能期望量密度;CTB相比CTP集成度进一步增加，充电电池包层次，将充电电池上盖和车也顶玻璃幕墙集成在两兄弟，节省空间同时节约BOM运输成本，同时还增加客货也扭转弹性，为客货也提供更为优的实用性和安全性。

6)一体压铸：可以急剧简化车也顶制做工艺流程，拆分库存链7集，滑稽车也顶生产降本造成了突出的震荡，并下半年将带入在世界上边缘化OEM将会并能跟进的运用于巴士线。

格局变化：高技术运用于进行改革助力自律护肤品发挥作用颇高端化，并且在三电、热管理机构课题孵化了在世界上层次的中都华人民共和国库存商，同时反哺自律车也企通过三电运用于领先发挥作用护肤品侧边，而这一逻辑学悄悄自动化比赛场地暂时下去。

当人机汽车也公司进入“自动化相互竞争”的头球后，中都华人民共和国制做悄悄更为快在世界上渗透，金融业链的不断创上新在各个再分课题开始展现在世界上经济效益。在汽车也公司自动化比赛场地，国内龙头曾经分之二据相互竞争对手地位，但是原塑料的各个再分课题之前有优秀的中都华人民共和国库存商开始显出在世界上经济效益。这种库存链的压倒性在意味著之前转换成为不断创上新压倒性：大期望量的中都华人民共和国人机车种也护肤品悄悄进行的上新场面定义和系统不断创上新只不过上是在衔接汽车也公司的系统，这种系统的衔接不必基于强大的库存链拥护，而系统的不断创上新同时将鼓励车也企挖到出更为多出行场面中都的商业价值，收获更为多的份额增长速度。

该行认为，电动自动化自始下，自律护肤品将会超越股份有限公司的“收益封锁”，发挥作用期望量、利齐升，自律护肤品的成长将贡献长时间的投资额α。燃料车也时代背景股份有限公司护肤品、股份有限公司车也企分之二据车也也市场期望60%的市场期望份额，并且由于均价较颇高、护肤品和运用于造成了的溢价，股份有限公司电子产品对自律护肤品有明显的“商品价格打击”，显出为自律护肤品主要销售额15万元请注意的电子产品，而15万元以上市场期望主要被股份有限公司护肤品分之二据;并且后者获得了市场期望中都大部份的收益。

更为进一步三年，凭借自身运用于积累、场面不断创上新和对中都华人民共和国卖家期望的最深处挖到，下半年自律护肤品电动人机车也将在20万~100万元的中都颇高端+豪华车种也市场期望扬名，打破此前股份有限公司电子产品的商品价格打击，获得较小的收益甜点，同时更为将会在人机驾驶、人机机内电子产品上暂时同类型号，创造“卖车也”均的商业模式。

效用状况：在世界上鼠疫的不普遍性;国际贸易摩擦助长;关的金融业财政政策不将近意味著的效用;在世界上流动性不及意味著的效用;缺芯造成客货也千张期望量不及意味著的效用;期望放缓的效用;关键性塑料急剧低价的效用;自动驾驶事故造成关的跨国公司估值急剧降低的效用;人机汽车也公司原始数据个人资料管理机构不足的效用;动力充电电池产能不足的效用等。

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