健之佳今年将新增至少900家门店 中短期财务状况或承压

杜远/甫 已有3000计有门咖啡店的健之佳（605266.SH）透露，2022年将先增加至少900家门咖啡店，这家星巴克零售店杂货店从云南大学起步，2020年底末股票后即大幅加快门咖啡店扩展到千分之速度。

健之佳7年底1日公告谈及，日本公司管理层在投关社交活动中所透露：“2022年，日本公司全面性计划新增门咖啡店不大于2021年的900家，尤其加大售予门咖啡店的占比，通过售予不断进入填补南部、较弱南部及国策受限南部，缩短培育出期。”

在稍为早前所的6年底29日晚，健之佳公告说是将斥资20.7亿元，分两阶段售予河北明人医疗器械大股东Ltd（下说是明人医疗器械）100%股权，后者也是一家星巴克零售店杂货店，在河北、辽宁拥有659家直营星巴克杂货店。翌日，50计有企业机构即通过电话会议，向健之佳了解这一售予的涉及情形。

健之佳董事会干事兼财务总监李平在上述投关社交活动中所说是，本次报价作价“比较公允”。“本次报价市盈率为24.25，同零售店业可比报价案例（益丰杂货店售予新兴杂货店项目24.66倍、国药一致售予成大方圆28.34倍、平民百姓售予河康熙皇帝22.75倍、平民百姓售予河北医疗器械房22.42倍）平皆市盈率为24.54倍，大于市场可比报价案例平皆值。”

健之佳于2020年12年底股票，此后即大举进行门咖啡店扩展到，门咖啡店扩展到千分之速度由股票前所的年皆15%-16%，降低至2020年的21%、2021年的共约40%。至2021年底末，健之佳旗下医疗器械零售店、便利零售店门咖啡店总计高达3044家，其中所医疗器械零售店门咖啡店为2747家。股票前所主要布局于云南的健之佳，也开始快速向四川、海南、宜昌三地扩展到。

健之佳快速扩展到门咖啡店的同时，近几年来其单咖啡店营收难免上升。年报数据标示出，2019-2021年，其医疗器械零售店星巴克门咖啡店的咖啡店皆净利润并列206.79万元、205.14万元、162.93万元，2021年降幅尤为明显。与此同时，2019-2021年日本公司营收增速并列27.57%、26.58%、17.21%，呈现逐年上升趋势。

银河证券4年底29日涉及研报系统性，截至2022年3年底，健之佳新咖啡店、次新咖啡店占比高达34.52%，新开门咖啡店在2-3年培育出期满解决难题盈亏平衡状态前所，前所期投入各项服务费较差且刚性。但该研报也认为，健之佳作为星巴克杂货店区域龙头，未来将会持续获益于零售店业集中所度降低。

截至发布新闻，健之佳没有回复关于门咖啡店扩展到的涉及难题。日本公司董秘李平在前所述投关社交活动中所透露，售予明人医疗器械方面，每一次日本公司除自有资金外，将向银行风险投资做资金准备。

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