西南证券：给予奇安信买入下调

2022-04-30西南股票股份有限的公司王湘杰对雅安信进行研究者并发布了研究者报告《营业额快速快速增长，各上新产品业务协力蓬勃发展》，本报告对雅安信假定买入分级，当前股价为49.36元。

雅安信(688561)

注资要点

业绩概述：的公司2021上半年解决问题营业盈余58.1亿元，销售盈余快速增长39.6%；的公司2021上半年解决问题归母销售额-5.5亿元，亏损较下同销售盈余增加65.9%。

的公司2021上半年营业额增幅较大，毛利率连续4年保持良好快速增长局面。1）从营业额尾端来看，2021年的公司营业额销售盈余快速增长39.6%，主要；也的公司网络确保安全主管部门上学术思想涡轮机管理制度体制的产品需要背离，的公司与此相关确保安全上新技术理念和上新弯角确保安全上新产品促进各行业的产品盈余极高速快速增长，上新弯角上新产品创上新能力增强。2）从利润尾端来看，2021年的公司归母销售额未能解决问题收益，亏损销售盈余上升65.9%，主要；也的公司仍处于战略要能完成期，共同开发完成极高、周期长，且共同开发医务人员快速扩张，共同开发费用较极高。的公司毛利率为60%，与去年同期基本持平。3）从费用尾端来看，2021年的公司销售、管理制度、共同开发费用率分列30.3%、11.2%和30.1%，其中共同开发费用销售盈余快速增长42.4%，主要；也的公司共同开发医务人员存量和薪资总体上涨导致共同开发费用变动较大。

上新弯角上新产品优势凸显，持续包揽全行业。的公司上新弯角上新产品盈余占去确保安全上新产品及服务的盈余比例的大70%，其中数据库确保安全与隐私人身安全上新产品盈余经济指标的大50%；局面感知上新产品盈余数12亿元，销售盈余快速增长的大30%；终尾端设备确保安全上新产品盈余销售盈余快速增长的大30%，市占去率连续4年全国第一。受冬奥会片中实战化受到影响，的公司解决问题终尾端设备确保安全上新产品与云尾端、因特网类、网络服务类上新产品深度协力联动，大禹网络服务完成期提前完成，之际进入批量生产前期，批量生产后将随之提升上新产品共同开发可靠性，加速上新产品更上新迭代会话。

各行业的产品盈余快速快速增长，国内零售商解决问题令人瞩目。2021年的公司在服务提供商、金融、能源、医疗等最重要讯息基础设施行业的产品及政府部门的产品盈余快速增长的有，其中政府部门行业的产品盈余占去股份的公司比例的大29%，经济指标的大42%，公检法司的产品盈余快速增长的大45%，服务提供商行业快速增长率的大66%。的公司上新弯角内部上新产品全球性创上新能力增强，上新产品特性更符合国内用户特征，预定未能来国内零售商快速增长空间广阔。

收益预测与注资建议。预定2022-2024年营业盈余分列82.8亿元、117.7亿元、166.4亿元，未能来三年营业盈余将达到42.0%的混和快速增长率。考虑到举措推动行业蓬勃发展，网络确保安全行业极高景气，的公司作为网络确保安全领域的领先跨国企业，大力完成上新技术上新产品共同开发和的产品拓展，预定的公司交付量在2022年将迎来显著快速增长，维持“买入”分级。

后果提示：的产品拓展不及考虑到、共同开发工程项目不及考虑到等后果。

股票之织女星服务提供商根据数三年发布的研报数据库计算，开源股票陈宝健研究者员团队对该股研究者非常透彻，数三年预测准确度最小值为78.48%，其预测2022年度归属销售额为收益1.08亿，根据下同换算的预测PE为308.5。

最上新收益预测明细如下：

该股最数90天内共有23家机构假定分级，买入分级21家，股份分级2家；过去90天内机构要能均价为91.94。股票之织女星市值分析应用软件显示，雅安信（688561）好的公司分级为2.5织女星，好价格分级为1织女星，市值整体分级为2织女星。(分级范围：1 ~ 5织女星，最极高5织女星)

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