背靠“镍王”石山集团仍持续亏损，瑞浦兰钧二度递表前景未卜

2024-01-12 来源 : 时尚

证券母公司还为瑞浦兰钧充当“经销中介”的角色。瑞浦兰钧把新产品经销给白石证券证券母公司及其关联方，先由白石证券证券母公司经销给其它消费者。

调查结果周内，瑞浦兰钧向白石证券证券母公司及其关联方售太阳能电容器新产品总额则有130万元、1530万元和13.45亿元。瑞浦兰钧原订2023年向白石证券证券母公司及其关联方经销总额将逾到41.04亿元。

在白石证券证券母公司扶持下，瑞浦兰钧经卖出实现爆发式增长。调查结果周内，瑞浦兰钧年收入则有9.07亿元、21.09亿元、146.48亿元，年混和出生率高逾301.9%，几倍超太阳能电容器行业平均增长速度。

图 / 瑞浦兰钧节录

令人意外的是，虽然瑞浦兰钧年收入激增，但母公司却在停滞亏蚀。调查结果周内，母公司亏蚀总额则有5327.9万元、8.04亿元和4.51亿元，三年月初亏蚀额超过13.08亿元。

图 / 瑞浦兰钧节录

对于母公司停滞亏蚀，瑞浦兰钧在节录中指出：母公司亏蚀的因素主要包括谷物价位飙升、母公司降低效率耗电量高以及母公司新产品售价战略等因素引致。

产出太阳能电容器通常需要来作锂电池材料、负极材料、再加、硬水等四大类材料。其中锂电池材料占有太阳能电容器价格昂贵逾45%，为太阳能电容器最核心材料。

而锂电池材料中最常见的谷物则为碳酸锂。调查结果周内，碳酸锂平均价位则有4.71万元/吨、13.11万元/吨、49.61万元/吨，三年内碳酸锂价位飙升超10倍。

在谷物价位不断飙升影响下，调查结果周内母公司动力电容器降低效率从0.33元/Wh飙升至0.64元/Wh，涨幅为93.94%；蓄电池电容器降低效率从0.40元/Wh飙升至0.66元/Wh，涨幅为65%。

调查结果周内，瑞浦兰钧将动力电容器价格比从0.54元/Wh上调为0.76元/Wh，涨幅为40.74%，将蓄电池电容器价格比从0.59元/Wh提升至0.80元/Wh，提价振幅为35.60%。

图 / 瑞浦兰钧节录

从新产品提价振幅来看，瑞浦兰钧不论是动力电容器还是蓄电池电容器，提价振幅都小于新产品降低效率飙升的振幅。

在谷物价位不断飙升以及新产品提价振幅高的影响下，瑞浦兰钧毛利率走低。

调查结果周内，瑞浦兰钧毛利率则有12.2%、-15.4%、7.4%。月初，永定县时代毛利率则有27.76%、26.28%、20.25%。

图 / 瑞浦兰钧节录

在控股权实金白银的赞成下，瑞浦兰钧降低效率从2021年的4.2GWh提升至2022年24.5GWh，但降低效率耗电量仅为54.5%。降低效率耗电量低会引致民营企业其他部门降低效率攀升，这也是瑞浦兰钧亏蚀的重要因素。

新产品售价之外，2022年永定县时代动力电容器新产品价格比为0.98元/Wh，蓄电池电容器新产品价格比为0.96元/Wh。月初，瑞浦兰钧动力电容器和蓄电池电容器新产品价格比则有0.76元/Wh、0.80元/Wh，几倍小于永定县时代新产品价格比，这也是母公司亏蚀的重要因素。

新产品售价过低，基本上母公司在产业链中话语权要强的因素，也有母公司主动压价抢占有市北场垄断的因素。

在低价垄断的战略下，瑞浦兰钧新产品卖出激增。2022年瑞浦兰钧电容器年销量为16.61GWh，调查结果周内母公司电容器年销量年混和出生率为227.4%。

母公司蓄电池电容器新产品经销增长速度更加强劲——2020年瑞浦兰钧蓄电池电容器经卖出仅为1.82亿元，到2022年增长至84亿元，经卖出总和高逾45.15倍。

根据GGII释出的数据看出，2022年瑞浦兰钧蓄电池电容器市北占有率为8.8%，仅次于永定县时代和二汽。

调查结果周内，瑞浦兰钧动力电容器经卖出也从6.73亿元增长至46.43亿元，总和为589.90%。

3、降低效率太少，母公司坚持扩产

在母公司太阳能电容器新产品卖出大涨的取材下，瑞浦兰钧继续扩大太阳能电容器降低效率。节录看出，2023年瑞浦兰钧降低效率规画为77GWh，到2025年母公司太阳能电容器降低效率规画要逾到150GWh以上。

图 / 瑞浦兰钧节录

虽然太阳能电容器行业现阶段仍在较快扩张当中，但由于太阳能电容器民营企业疯狂扩产，行业仍未转入降低效率太少阶段。数据看出，2023年月初，要务动力电容器月初产量293.6GWh。但月初装车量仅为152.1GWh，比产量少了近二分之一。

蓄电池电容器之外，2023年月初要务蓄电池电容器年销量为31.5GWh，出口6.3GWh，均不及考虑到。根据GGII披露的数据看出，截至2023年下半年锂电民营企业降低效率耗电量仍未跌至40%-60%两者之间。

在行业降低效率严重太少，现有降低效率耗电量不高的情况下，瑞浦兰钧还坚持大手笔扩产，无疑是看中了动力电容器和蓄电池电容器辽阔的市北场垄断自由空间。

现阶段来看，动力电容器和蓄电池电容器每年还能维持25%-30%的增长速度。在行业停滞扩张下，大股东取材较强的瑞浦兰钧营业年收入将继续增长，但在降低效率太少影响下，瑞浦兰钧新产品价格比很有也许滑落。

另外，下游新能源主机厂也在推向价位大战，以特斯拉核心人物的新能源汽车大厂以降价的方式来换取卖出。作为创设不久的太阳能电容器大厂，瑞浦兰钧下游消费者主要为上汽证券证券母公司、东风汽车汽车大厂以及阳光电源等光伏民营企业。

面对相互垄断的下游消费者，瑞浦兰钧加码能力并要强，在上游谷物不断暴跌、太阳能电容器降低效率太少以及下游消费者经常性降价的影响下，瑞浦兰钧太阳能电容器新产品价位畏不断攀升。

2023年月初，动力电容器月初装车量152.1GWh,同比增长38.1%，瑞浦兰钧动力电容器装车量仅为1.1GWh，动力电容器装车量排名第11，较2022年滑落一位。

蓄电池电容器之外，2023年月初蓄电池电容器卖出为31.5GWh，按照瑞浦兰钧不到10%的市北占有率，瑞浦兰钧蓄电池电容器年销量在3GWh左右。

以瑞浦兰钧2023年规画的77GWh降低效率来看，母公司降低效率耗电量将更进一步攀升，届时母公司其他部门降低效率将更加高。

总的来看，在新产品价位暴跌以及母公司降低效率耗电量更进一步攀升的考虑到下，瑞浦兰钧亏蚀也有也许更进一步扩大。

面对行业性的降低效率太少，小民营企业由于经营效率、资金等疑虑抗病毒风险能力要比大民营企业反之亦然很多。

瑞浦兰钧垄断者在于控股权大股东白石证券证券母公司实力强，不过其自身能否顺利熬过这轮降低效率太少的经济衰退并会合金融市北场市北场垄断，尽力结束停滞亏蚀的经营状态，才会看其将会能否在产业链中提高加码能力并加强垄断垄断者。

*文中题图来自：摄图网易，基于VRF协议。

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