供给端和消息面云系因素仍存 胶价仍震荡偏强运行

来源：中财期货 作者：中财期货

研报正文

【橡皂】

期货后端，周一ru2309合约高位震动上行，收盘报收12305元/吨，较此前一周一个股飙升2.41%，成交量50.6万手;此前20大多机持仓中，水牛持仓多达上升6114，机头持仓多达减少3349。总仓单数量181970，较此前一周一减少360。9-1月初间更差-1375，较上一周一总括。

挂钩后端，沪皂重心飙升，有鉴于此天然很薄下同的产品气氛，贸易商报盘试探性走高。滇南SCRWF报收11750-12000元/吨，涨跌150/400;临沂SVR3L混合报收11500-11500元/吨，涨跌100/0;临沂下同混合皂报收10650-10700元/吨，涨跌100/50。

供给特别，颇受红霞穆查影响，中南半岛及滇南产皂区之外再次出现了强降雨，储备后端茶叶举例来说延迟，部风地区尤其是缅甸及泰国多地已延后割皂作业，未来茶叶短期内飙升较慢。贵州产区尽管开割整整较晚，但此前期也一定往往颇受干旱天气情况影响，目前为止茶叶举例来说较少。此外由于皂价高点贵州产区弃割情况犹所存，产值实际上有所缩减。

市场需求特别，节后轮胎的企业恢复生产，开工率提升;轮胎零售业内销的产品发挥欠佳，轮胎的企业走货心理压力加剧，成品供给惧有所增长;5月初国内北岸市场需求由秋季逐步转入整年，市场需求环比下滑期望值较大。

供给特别，月末5月初12日，上期所天然橡皂仓单供给为182330吨，较此前一周减少1610吨;总供给187012吨，较此前一周减少1970吨。上期能源20#天然橡皂仓单供给59574吨，较此前一周上升9677吨;总供给64412吨，较此前一周上升5444吨。

总体来讲，虽然供给高位发散市场需求疲软使得基本面忽视核心停滞不前承托皂价，但近期供给后端和消息面扰动主因仍所存，不除去消息面超预料再出停滞不前的情况发生，也不除去资金面短期继续抬高皂价的可能性，但该承托功用边际递减。今日盘面水牛持仓大幅上升，机头持仓今日长整整缩减。重点非议供给后端和消息面的变动情况，同时非议盘面持仓量和基更差的变动情况，原订全因皂价仍震动偏强调试。

【MA】

全因高点震动，MA2309合约收于2236元/吨，升幅0.9%。

挂钩特别，钱塘的产品挂钩生产成本参见2320-2325，5月初月初纸货参见生产成本2280-2290，6月初月初纸货参见会面在2265-2270。的产品惜售，清晨钱塘的产品趋稳调试。临沂南部的产品少数先前会面在2290-2300元/吨，生产成本整理有别于。之外生产的企业违约金2300元/吨。内蒙古的产品主流先前生产成本在2080-2180元/吨，与此前一周一之外价总括。生产的企业出货有别于，北岸按需采购，生产成本整理调试。

月末5月初11日，地区(江苏、浙江和华南地区)供给在83.7万吨，环比(5月初4日整体而言沿海供给在75.72万吨)飙升7.98万吨，升幅为10.54%，去年同期下降6.06%。整体而言地区可流通自产预估28.6万吨一处。上周长整整下行，主要由于商品价格预料承压，的产品心态偏机。

基本面来看，香港地区之外侦测器意外折返发散先此前推迟，开工率有所低迷，不过后期随着作业侦测器的先此前，储备心理压力将逐步提升。美国进口特别，伊朗作业侦测器基本回归，后期美国进口量将逐步提升，原订5月初份美国进口量在120万吨以上。

市场需求后端来看，诚志一期及中原氢化MTO侦测器先此前后，烯烃市场需求忽视增长优点。5月初份三江烷烃裂解所存投产预料，兴兴MTO侦测器有持续增长甚至停产可能。目此前宗教性北岸逐步进到购物整年，开工率有所低迷。

开销后端，原材料特别矿山有生产有利于，距离迎峰度夏仍有一段整整北岸市场需求，坑口生产成本偏弱调试。

综合来看，短期内商品价格心理压力将逐步增大，因此原订生产成本重心逐步失去平衡。

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