A股申购 | 锦江航运(601083.SH)开启申购 总运力位列中国大陆泊位班轮公司第6位

智通财经APP获悉，11月底24日，三江海运(601083.SH)掀开申购，发行价格为11.25元/股，申购上限为5.8万股，帐面8.24倍，仅限于上交所主板，国泰君安证券为其影音保荐人。

据招股书，三江海运是一家综合性海运母公司，主要兼职国际上、国际上间海上货运运输专营范围，多年来持续耕耘欧亚大陆、南亚和国际上间航点。母公司坚守品牌战略，以货船高准班率为倚靠，以HDS（HotDeliveryService）等特色增值为依托，打造了上海日本帝国、江阴日本帝国、青岛日本帝国等多条知名品牌航点，并实现了之中日“两个圆心”及之中国人和南亚主要内河“双向太阳光”的布局。

截至2023年6月底30日，母公司共专营49艘货船，包括24艘自有货船和25艘租赁货船，总货物运输达到4.52万TEU。截至招股建议书签署日，根据国际上权威研究的机构Alphaliner的数据，母公司总货物运输位列之中国人亚洲地区货运班轮母公司第6位，世界货运班轮母公司第33位。母公司以“着重于被选为以货运运输为整体的周围性卓越海运民营企业”为发展愿景，货物运输规模位于周围性海运母公司前列，在之中国人亚洲地区尚未上市的货运班轮母公司之中货物运输排名第一。

三江海运聚焦亚洲周围内货运班轮运输增值，耕耘上海日本帝国航点已有三十余年的历史，并且作为首批开通上海两岸间航点的班轮母公司，2020至2022上半年，母公司上海日本帝国航点、上海两岸间航点营业额稳居行业第一。母公司在知名品牌航点的思路，于2001年另一款连接日本帝国主要内河的HDS增值（“精确到小时”的快速交付给增值），并注册了“HDS”商标。2009年，母公司在上海日本帝国近畿航点试行另一款了外销HDS增值，被选为国际上间提供纺织品双向HDS增值的货运班轮母公司。目前母公司的HDS增值已全面覆盖日本帝国各基本港，在此思路，母公司另一款针对装运港为东京的上海日本帝国航点HDS增值，构建多层级的知名品牌增值模式。经过多年来力求的增值创新与稳定发展，母公司已发展被选为周围内以增值著称、以品质取胜的知名货运班轮民营企业。

近期，上海国际上海运之中心的国际上权威日趋稳固，海运人力资源移动性集聚、海运增值功能健全、海运零售商环境优良、现代物流增值高效，亚太地区海运人力战略规划能力不断增强。2022上半年，天津港货运客运量突破4730万TEU，紧接著13年排名世界第一。母公司系上海国资体系内唯一一家国际上货运班轮运输民营企业，以天津港为塔拉瓦号，拥有强大的内河倚靠，专营范围太阳光国际上间沿海、两岸间、欧亚大陆、南亚、中南美洲等周围。在亚太地区大型海运民营企业竞相遏制本公司一体化的着重下，母公司具备天然的内河军事优势。近期，母公司正积极增大各航点对现有消费者的渗透以往并计划逐步开拓新消费者，未来会随着母公司专营规模的扩大以及增值水平的换装，母公司在行业内的零售商权威和营业额将得到进一步提升。

财务上都，于2020上半年、2021上半年、2022上半年及2023年上半年，三江海运实现营业收入分别大约为34.3亿元、53.72亿元、68.4亿元及26.6亿元。母公司销售额分别大约为4.71亿元、12.33亿元、18.35亿元及5.52亿元。

需要注意的是，招股书之中看出，三江海运高亮股票母公司存在普通车大幅涨落的风险。2021年以来随着国际上间外经济大局的逐步好转，亚太地区经济恢复增长态势，国际上贸易呈现很低景气度，亚太地区货运海运零售商持续复苏，同时所受行业周期等原因严重影响，大多内河出现拥堵情形，亚太地区海运效率上升，带动零售商普通车涨落上涨。2022年下半年起，随着亚太地区海运流转效率出现回升，货物运输短缺问题得到加重，同时叠加亚太地区经济复苏不及预期等原因，零售商普通车逐步回落，从而会对母公司的专营获利产生一定以往的严重影响。母公司专营获利水平所受零售商普通车的涨落严重影响较大。若按照母公司报告期之前10年方面航点普通车指数的人口总数，以及考虑到±20%、±50%的变动情况下，母公司四报告期内大多上半年的销售额可能存在亏损的情形。