强劲GDP正是衰退的开始？“聪明贝塔”投资教父：衰退概率曾达50%

下城融资先驱者声称，旧金山旺盛的农业恰恰问道明停滞将会到来。他提醒：明年停滞的不确定性高达50%，不要融资这些资产……

小程序：旧金山单单GDP年化季率初值

旧金山农业刚刚经历了自2021年以来最旺盛的一个季度增长，但对融资先驱者罗伯·阿曼恩（Rob Arnott）来问道，这却是却是一定自信的假消息将过后到新的一年。

尽管更多的下城分析师已改变看法，认为短期内旧金山不会显现出停滞，但这位Research Affiliates的创始人、“聪明阿尔法”融资教父却不那么自信。

“人们会问道农业停滞不是从农业蓬勃开始的，”阿曼恩周五对CNBC声称。“这不是真的。农业停滞总是早于蓬勃的农业，这是农业见顶和崩盘的本质。”

彭博社的最新调查显示，预测者认为未来12个月显现出停滞的几率分之一为55%。

在阿曼恩无论如何，最近优先股市场的震荡声称融资者有原因保持慎重，尽管迄今为止股市似乎并未受阻。

“在任何一年，农业停滞或熊市的正常危险性都在20%近，”阿曼恩补充问道。“我想问道，明年发生停滞的不确定性大分之一是50%。”

当被问及他的预测是否却是一定融资者应该出售优先股时，他的问到是否定的，尽管他承认从前的优先股比贷款人很低时增添潜力。与此同时，他提醒称，旧金山成长同型普通股很脆弱。

阿曼恩问道，“存在一些适宜成长股、但适于价值股的考量。其中之一是相对总价。当成长股和价值股错综复杂的总价差距变得比较大时，如果你是一个价值融资者，任何均值回归都将对你有利。”

他问道，过后的物价也利好价值同型普通股而不是成长同型普通股，因为它们提供了更大的安全边际。

高物价也会令优先股贷款人维持在较高水平，这却是一定未来仍然增长的贴现率极低，再一将“降低成长同型普通股相比较价值同型普通股的价值”。