瑞银汪涛：预测本年中国GDP增速有望达到5.4% 还有降准空间、降息概率会比较小

量较宽而且再次就此结束负抵押购买，并且一月最上层加息两三次，税务诱因虽然还在但是全面大幅移向。不过相比较来看，非典后投入生产和生活习惯的进行时和丧失还没有人就此结束，所以预估美国和欧元区的在经济上增加一月最上层一直在4%以上，在世界上的GDP增加也在4%以上，所以一直是极高于非典前的平均总体。

当然这个是断言这一波的非典一月最上层春天开始移向了，各特别的上限也逐渐的作废。这还是有相当大的不确定官能。

这是一个大的取材，西方在经济上在这样的一个大的取材之中将如何走？

月最上层内我们率先带进非典，所以率先松动，但一月最上层相比较的推论是在经济上增加的动能减慢，在新政策的拥护下可以实现为重增加，我们假设一月最上层GDP制造业产值上半年降到5.4%，我预估在外资商务部全都相对来话说较为极高的假设。

具体来话说，我们现今在经济上随之而来着较为大的下行线担忧，未来的几个季度在经济上动能亦会太大切换。月最上层内月末以来的在经济上减慢十分显著，三季度的环比制造业产值年化只有0.8%，实质上不方便重重了。在经济上减慢主要来话说几个特别的因素，第一个特别因素月最上层内税务新政策执行者偏在手，发抵押慢、投资和平台较为在手，上计划也慢，所以基础设施海外投资周内几个月最上层急剧下降，拖累了增加。第二，非典不良影响居民社亦会保障，补贴增加没有人完全丧失，连带抗疫上限新政策，消费者丧失较为平稳，常常免费业、商务中心、游览等等，八月最上层份受到较为大的不良影响，九十月最上层份稍微太大变负一直还是较为负。

第三个因素，因为月最上层内的增加是制造业跟自产显著好于消费者，就是产品显著好于免费，常常是南岸的重化制造业，所以月最上层内的增加是一个耗电量十分极高的增加，月最上层内的情况十分类似。粮食供应侧可年中增加并没有人那么快，所以促使了拉闸限电，常常不良影响了九月最上层份跟三季度的增加。

前的一个因素，地产社亦会活动月末显著急剧下降，卖出、新开工最近几个月最上层急剧下降了20%甚至30%，海外投资也急剧下降了4%到5%，地产下行线也不良影响到了其他金融业。

未来几个季度这几个特别环境因素都亦会经常出现切换。首先，非典抗控和消费者特别，现今是在之后挂钩，都于因为冬奥亦会的因素、因为春节的环境因素，我们届时还亦会收得十分在手，所以对于消费者常常免费和方以的一些消费者一直亦会是负面的不良影响。但是二季度以前，我们的假设是消费者一特别随之而来着在经济上下行线促使的社亦会保障补贴增加下调的担忧，但是我们并不认为二季度再次，虽然这个清零新政策一直之后，但是随着这一波非典平为重操控暂居，而且乙型肝炎加过关斩将缝的拓展，各地对政府出台的各种上限新政策、欣然给与的土新政策亦会缓解来使，周边跟城市之间的游览出行以求丧失，所以方以的消费者亦会松动，吸取的消费者潜质以求释放。

拉闸限电可年中匮乏对于在经济上的负面不良影响，或许四季度前开始移向了，我们届时一月最上层都于大体就亦会残留，这一特别因为我们前开始增加了举例来话说煤电力的原材料，另外一个特别刚才管涛所述了，就是双碳新政策各特别或许变得为重妥，当然还有一个很重要的因素，随着地产金融业的社亦会活动的减慢，极高耗能产品的粮食供应、钢铁、建材、花岗石等等都亦会急剧下降，这样对于可年中消耗的担忧也亦会移向。

第三点，税务新政策特别在经济上兼职亦内阁会议前所述了，刚才张同学们还有管涛同学们所述了这个新政策的一个扩大，或许税务部也日前了延后命令一月最上层专项偿抵押的额度，还有月最上层内发的抵押之后拟定到计划上面，所以预估一月最上层初基础设施海外投资松动，我们一月最上层基础设施假设有4%的增加。

地产下行线有一些环境因素的瞬时，一是大体面的因素，举例来话说人口老龄化、城镇化也在下调等大体面的因素，所以暂居房粮食供应变得为重健没有人以前那么过关斩将劲。第二，前的一些新政策挂钩，举例来话说三条金线，还有月最上层内二季度以来对于抵押新政策的挂钩等等，第三是个别跨国企业偿抵押的疑虑引发传染畸变。

现今对政府对于地产新政策定性前确实了，一特别坚持房暂居不油条，另外一特别也是拥护身体健康平为重的年中发展，所以并不一定但会的抵押券粮食供应举例来话说暂居房抵押款项的粮食供应亦会得到满足，金融机构也谈及了暂居房款项为重步回落，的银行抵押挂钩前开始来使，个别跨国企业偿抵押整合前开始，借以平为重美国市场的在短期内。另外，对政府还将大幅提极高保障官能暂居房、租赁官能暂居房的工程建设等等。

在新政策扩大之中，我们届时地产环比动能或许再次在都于能够企为重，虽然新开工和卖出营业收入一直急剧下降20%到25%，因为毕竟月最上层内都于倍数较为极高。二季度环比稍为回落，一月最上层月末营业收入开始回暖，全年新开工跟卖出就是急剧下降10%负不多，海外投资急剧下降5%，归属于极难范围。

月最上层内在经济上增加的亮点是自产，一月最上层怎么样？大家较为顾虑。月最上层内自产超级过关斩将劲，最近几个月最上层每个月最上层极高于美国市场在短期内，一特别西方非典操控良好，投入生产丧失快，另外产业链十分完整，很有韧官能，在别国原材料链中断的时候我们可以原材料在世界上。或许非典之中，重设证明是十分不方便的，图表表明西方无论贸易特别还是海外投资特别跟在世界上的在手密联系一直保持的良好。

一月最上层因为在世界上增加下调，然后其他东欧国家的一些原材料链或许以求丧失，并且发达东欧国家消费者或许十分多的转向于免费，连带月最上层内的极高倍数，自产一月最上层都是率减慢。但是我们一直还是较为有信心自产可以保持10%负不多的增加，对在经济上还是仍要面把手发挥作用，主要我们产品原材料十分齐全，如果消费者品粮食供应下调，但是其他东欧国家的制造业或者原材料链进行时须要大使用量的下部产品，西方；也下部品自产零部件自产十分大的自产国。

美国市场上另外的顾虑疑虑，就是亦会不亦会经常出现滞胀，在经济上减慢的同时利率提极高。我们并不认为一月最上层消费者通胀上涨或许比月最上层内极高，但是应也要用过于顾虑是非滞胀的发生，月最上层内消费者通胀利率只有1%，主要是因为肉类售价、制品售价较为很弱，然后消费者或许丧失也较为很弱，一月最上层制品售价为重步回落，南岸售价有一些传导，所以一月最上层的CPI或许2.5%负不多，也要用过于顾虑。

最主要的是月最上层内极高企的投入生产消费，就是PPI制造业产值一月最上层将急剧下降，月最上层内PPI增加平均或许是8%以上，一月最上层或许就是3%到4%，主要是我们并不认为大宗商品的售价平为重急剧下降，因为粮食供应移向、粮食供应丧失，所以相比较来话说应要用顾虑利率对于在经济上或者货币新政策促使的担忧。

一月最上层的宏观新政策我们的在经济上假设全都前有断言。税务新政策或许刚才前讲到了，我们并不认为就是一月最上层的专项抵押券的推出或许月最上层内都是相比之下，负抵押总体也是都是率的相比之下，但是实质上执行者现实生活习惯中资金遇到不方便、计划批准动工亦会比月最上层内变得较严苛，所以实质上的税务新政策是变得积极的。月最上层内就是在预算上面很积极，但是执行者现实生活习惯中十分在手的。

货币新政策或许我们前或许就前假设月最上层内年最上层前降准，今日前降准了。一月最上层我们实在还有降准的空间，降息我们实在可能性亦会较为小。最主要的是抵押券新政策就是执行者现实生活习惯中是不是太大扩大，我们假设是有扩大，举例来话说对于抵押、共约同开发款项、还有周边内和平台款项等等管制没有人前那么在手，我们推论月最上层内12月最上层份抵押券或许就开始稍为回落，保持平衡未来在经济上的年中发展。

地产新政策刚才所述了前开始扩大了，所以相比较来话说是在房暂居不油条大的框架之中，对于但会的暂居房粮食供应的抵押款项以及该公司但会自营的共约同开发款项等各个特别抵押券或许亦会全面的满足。同时偿抵押整合现实生活习惯中警惕减少外溢畸变，对的银行和该公司的外溢畸变，另外，大幅提极高租赁大体型暂居房的工程建设。

总之，在这样的一些新政策扩大，新政策拥护之中，我们并不认为一月最上层在经济上增加上半年实现5%以上，5.4%负不多的增加。妳大家！

主播：妳汪涛同学们十分全面的解构了一下无论该协会还是国内，让您分析月末西方在经济上下行线的因素，以及较为咱们一月最上层或许的在短期内特别做了一个全面的解构，十分感谢。

我也发现咱们花旗的银行对于在该协会一个组织特别咱们的评价好像最极高的，你是5.4%，还有一个自产咱们月最上层内保持10%这是一个较为亮的亮点，跟近年来较为的话这是一个。另外，地产因为我还想问一下地产，因为西方在经济上在经济上兼职亦内阁会议所述了地产在提法特别的改变，房暂居不油条的这个大前提之中，事实上我们也在抵押券特别，方特别面开始放较宽。回想月最上层内八月最上层份我们在济南市财富政府机构论坛的时候，也是我主持，以前您十分希望西方能够转回地产，你实在地产是在整个测试方法中，占有的测试方法很多，今日看来地产还是在逐渐转回，而且你刚才届时的或许一月最上层还亦会稍微再放较宽一点，你这些重要的依据是在哪里，而且你的在短期内能不能再详细解释一下？

汪涛：我的在短期内或许主要的依据是并不认为从中央宣传部在经济上兼职亦内阁会议，还有政治局亦内阁会议可以看出来，决策者极高层人士非议的是技术官能思维，就是抗安全官能，于是便操控地产，也不是要打压地产金融业，也不是话说打压该公司，主要的是要操控地产的安全官能。以前的安全官能或许是房价的攀升较为极高，然后各种杠杆率较为极高。但是一旦地产金融业的安全官能变成了地产的社亦会活动，新开工、社亦会保障各特别或许经常出现大幅度急剧下降，对于整体的宏观在经济上金融系统的平为重造成了威胁时候，这个技术官能思维抗安全官能，就是尽使用量减少地产的大幅急剧下降对于在经济上促使的负面冲击，这个时候就亦会扩大新政策，所以我实在从现今的亦内阁会议来看或许也是在扩大。

我们实在未来几个月最上层，地产的新开工和急剧下降还亦会十分之后，还是或许20到25这样的一个速率，然后地产的海外投资也亦会急剧下降5%以上到甚至10%的急剧下降，这个对于整个在经济上来话说较为很难给与，所以新政策一定亦会尽快阻止这种急剧下降持续发展，所以我实在上去的新政策还亦会年末有扩大。

而且，中央宣传部在经济上兼职亦内阁会议开在了再次，请警惕执行者遇到不方便还是须要一段的时间。一月最上层月末两亦会前后新政策亦会变得明朗，再来地产金融业的社亦会活动亦会平为重下来，所以都于或许急剧下降的一直有25%负不多的急剧下降，新开工有15%到20%的急剧下降，但是环比增加或许前跟四季度比前亦会平为重暂居了，然后二季度环比开始回落，营业收入急剧下降速率就放慢，然后到月末营业收入制造业产值开始经常出现仍要增加。

主播：妳十分感谢，还有一个疑虑因为月末来讲，它的海外投资事实上也是在急剧下降，海外投资的增加也是在急剧下降，这一点咱们应往哪个特别创出？第二，或许大家并不认为一二产受到的不良影响很小，月最上层内来话说主要的还是第二产业消费者领域，这些我们又应怎么样创出？

汪涛：海外投资来话说月末的急剧下降一个是基础设施海外投资收缩，我刚才话说了，或许月最上层内的税务是执行者特别的过于在手，最简单的来看基础设施海外投资二季度、三季度周内的营业收入急剧下降，而且三季度急剧下降幅度比二季度还大，虽然七月最上层最上层的这个政治局亦内阁会议前过关斩将调了要把握节奏，但是请警惕执行者或许还是较为慢。11月最上层份的图表基础设施一直是急剧下降了百分之七点几，这个新政策上面可以扩大的，这个是可以创出的，靠发抵押上计划可以创出的。第二，地产减慢较为多，制造业的海外投资较为好的，一月最上层的话我们主要创出还是靠税务出力，同时地产平为重下来。

消费者一个特别是居民的应话说他消费者的动力不足，一个是补贴增加并没有人完全丧失，虽然官方的社亦会保障图表好像不错，但是实质上上这个社亦会保障跟低薪图表没有人布满很多或许流动人口，在小城镇很多小沿街、小摊都前因为非典上限，因为非典各特别因素前关闭，农民共约无法控制了这个兼职或者这个社亦会保障，前离开了，或许没有人真仍要的布满在这个图表全都，或许社亦会保障跟补贴增加没有人丧失到非典前的总体。第二，还是有一些上限，举例来话说很多游览、很多方以消费者作废了，像亦内阁会议等等。所以消费者一个特别的或许还是要平为重社亦会保障，另外的一个特别就是或许还是要在非典这个清零新政策怎么能够精准执行者，统筹一下抗疫和增加的关连，因为各地有些欣然给与新政策，有些周边内28+28隔离，这个毫无科学根据的新政策，如果奥运亦会再次扩大，就能释放一些吸取的消费者潜质。妳！

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