华泰期货橡胶日报20230608：社会库存快速去库，胶价震荡上行

战略摘要

6月初国际上外产胶区短期提炼供应偏紧，拆开价格稳中有上涨；国际上铝自产国再现季节性急剧下降预料，自产负荷减缓，期货交投喧嚣好转，社时会存量去库正常下，胶价振荡下行线。

核心论者

■美国市场分析

期现价差： 6月初7日，RU二线收盘12085元/吨（+260），NR二线股票价格9765元/吨（+190）。RU基差-260元/吨（-10），NR基差24元/吨（-103）。RU非要价差1435元/吨（+110），烟片自产利润-1540元/吨（+170）。

期货美国市场： 6月初7日，均软木开价11825元/吨（+250），混和胶开价10650元/吨（+150），3L期货开价11550元/吨（+225），STR20#开价1375美元/吨（+10）。

泰国提炼： 生摄像机47.27泰铢/公斤，拆开43.80泰铢/公斤（0），烟片50.51泰铢/公斤（+0.39）,杯胶39.65泰铢/公斤（+0.10）。

国际上出产地提炼：四川拆开11000元/吨（+150），华南地区拆开11650元/吨（0）。

截至6月初2日：证券交易所总存量181623（-924），证券交易所仓单176860（-140）。

累计6月初1日，国际上均钢胎开工率为63.33%（-0.43%），国际上半钢胎开工率为70.56%(-0.29%）。

论者：6月初国际上外产胶区将陆续重回均面开割，供应侧拆开举例来说重回逐步上量阶段，四川出产地降雨量小幅增高，但均受初期旱季天气严重影响仍达至少均面开割正常，拆开举例来说较差，华南地区出产地降雨量增高，对晚期拆开的释放比较不利于，短期看提炼供应依旧偏紧，拆开价格稳中有上涨；国际上河口生产力发挥不佳，轮胎加工存量再现加速下沉态势也许时会进一步压制轮胎中小企业发电量耗能的改善；志摩软木河口中小企业开工低位，但志摩软木销售价格较差叠加华南地区提炼成本居高使得上游志摩软木厂惜售心理增高；中国天然铝社时会存量依循急剧下降趋势，主要是浅色胶降库为主，深色胶小幅降库，对胶价形成一定支撑；6月初国际上铝自产国再现季节性急剧下降预料，自产负荷减缓，近期期货交投喧嚣好转，低成本接货意愿增多，社时会存量去库正常下，胶价振荡下行线。

战略

要用多套保，均受旱季天气严重影响拆开发电量得至少有效释放，短期提炼供应偏紧，泰国铝自产再现季节性适度，国际上自产负荷减缓，社时会存量去库正常下，胶价振荡下行线。

风险

温室效应、国际上自产节奏的变化、国际上生产力恢复稍逊预料等

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