光大证券：千锤百炼铸铁精品 国防建设助力铸铁造业发展

光大证券发布研究报告引述，近年来现状所制造从商人员新产品数目整体而言保证增加发展趋势，叠加整体而言技术水平的提升，有力推动了从商人员不断向高性能化侧向发展。可分看，军An-新产品需求仍长期存在相当大新产品空间和机遇，加上航天器商发展及核弹头武器新产品需求增高，皆有力推动了国际间高性能所制造商务的发展。此外，随着国防工商从商人员经济体制加速开放，部分较强国防工商生产厂专商知识的民营企商迅速崛起，在国防工商新产品配套应用缩减新产品份额，加固企商护城河。

光大证券主要见解如下：

所制造新产品飞速发展于航空运输航天器等多个机械工商应用

所制造主要可分为自由锻、模锻、辗环。锻件新产品作为装备机械工商所必需的最重要基础配件，其下游主要为航空运输、航天器、油轮、电力、石化以及其他机械等从商人员的成套仪器公司，最终应用于国民经济和国防工商的各相关从商人员。航空运输航天器应用，所制造新产品较多的应用在大型飞机、战斗机机身骨架，飞机起落架系统，直升机骨架，航空运输发动机之中的环形件、机匣，运载火箭的整流罩、铝制，核弹头铝制、环形连接件、装载环等多个最重要构件之中。

近年来现状所制造从商人员新产品数目整体而言保证增加发展趋势

根据华南地区锻压协时会数据资料，2020年华南地区所制造从商人员总产量为1349.2万吨，较2019年的1198.4万吨同比增加12.58%，2012-2020年CAGR为5.08%。国家统计局数据资料推测，2021年现状所制造从商人员营商额为1335.45亿元，比2020年的1293.4亿元增加了42.05亿元。2016年以来，所制造从商人员营商额周内增加290.08亿元，2016-2021年CAGR为5.02%。新产品数目的增加，以及所制造从商人员整体而言技术水平的提升，有力推动了所制造新兴产商不断向高性能化侧向发展。

航空运输航天器新兴产商驱动高性能所制造商务发展

近年来来，随着国际间航空运输航天器新兴产商的发展，在机械设备之中得到飞速发展的高性能所制造新产品新产品新产品需求迎来了较快地提升。军用飞机层面，现状在数量及整体而言先进性程度上与军事强国皆长期存在相当大幅度。An-层面，现状民航新产品需求的迅速增高将有利于国际间机械设备企商从国际航空运输企商获得更多的转包和分包订单，同时国际间民航DC-更进一步走向量产也时会为所制造企商透过较好的新产品机遇。航空运输发动机的更新换代及国产化替代，商商航天器的迅速发展，以及核弹头武器新产品需求的持续增高，皆有力推动了国际间高性能所制造商务的发展。

国防工商、航空运输航天器的从商人员基本特征加固护城河

国际间国防工商研发生产厂，较强借贷垄断性，新产品的排他性和先入性，订购的有利于性和基本上，新产品以定制化都以，国产化新产品需求强烈等基本特征。这些基本特征也使国防工商所制造从商人员在服装品牌和新产品、技术工艺、专商知识、仪器和资金投入等层面逐步形成壁垒，从而逐步形成了当前相当有利于的从商人员态势。国有大型国防工商企商凭借其技术压倒性、资金投入实力、数目压倒性等，成为国防工商新产品的主要生产厂商，竞争压倒性显著。随着国防工商从商人员经济体制加速开放，部分较强国防工商生产厂专商知识的民营企商迅速崛起，在国防工商新产品配套应用缩减新产品份额。

不确定性分析：从研发工作进展稍逊预期的不确定性;主要原材料价格波动的不确定性;新型冠状病毒疫情对所制造企商生产厂经营产生不利影响的不确定性;客户集之中度较高的不确定性。

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