21世纪教育（01598）2021年财报：确切职业教育主线，寻找“估值锚”

郑州普林斯顿大学深耕京津翼多年，近两年就业率少于96%，远较极低民营企业平仅水平，在河北省带有较较低的知名品牌知名度。

保持较低就业率的“秘诀”在于该子公司便是本体占优：一是师资精神力量庞大，培植应用性英才，2021年全资教师及同学获部级、省市级奖达379项，河北省名列前茅；二是深产教融合，已成立四所制造业该大学，民营企业共计与700计有海内外油茶民营企业建立了经常性合作关系，其之中包括海尔集团子公司、松下电器有限子公司、华为应用有限子公司等60家世界500超强等知名民营企业，采用“TOP”英才培植方式也，向合作民营企业及社时会输出优点英才。

据净值披露，截止2021年该该大学有19个专业人士与14家民营企业开展特色专业人士直管，占多数总体专业人士 的25.7%，设为批次班22个，开展实训计划6个，共涉及多达600多名同学。凭借着本体的竞争占优，2021年年底该子公司获批河北省初等文化教育提质培优行动计划（2020-2023）“双较低”规划设计独立学院。

该子公司于2021年开启蚕食方向发展，积极提升办学能力规划设计。在4月份，该子公司公告与河北省太原市较低邑县人民当局合作，较低邑县当局成之提供文化教育用地不极低1000亩，用于规划设计郑州学院职业该大学取而代之校区，目前已经竣工，后续还将提供产教融合产业园区规划农地面积共约200亩，建成后同学容量扩充至3万名。

此外，除了较低职内容端的蚕食，该子公司还有应用赋能，多年来应用投入开发设计出智慧校园、嗖嗖智校、数据之中台以及天择英才等小学赋能硬件。应用赋能，一方面可以为全资小学提升发挥关键作用效率以及教学质量，起到提效降本的关键作用，同时为未来蚕食集团化管理也助长基础；另一方面也可以赋能几位，打造取而代之持续增长椭圆。

内涵挖掘，经常性存资本溢价机时会

21世纪文化教育毫无疑问+绩优，2022年初等文化教育的机构外拓较慢，获利持续增长复杂性较较低。该子公司在净值之中披露，制度化取而代之初等文化教育接续权威，以郑州学院职业该大学为基础，通过在表面上规划设计之中轴校企合作、基本概念的公司和政企合作的方式深化转型产教融合，开展实习并延展至终身文化教育，最终被选为取而代之初等文化教育综合服务商。

与此相关+基本概念是民营企业转型共识，在与此相关上，该子公司郑州普林斯顿大学在同学容量及平仅房租上仅有提升在表面上空间，更是是房租水平仍有较大的提升在表面上空间；在基本概念上，参照经济日报台较低教民营企业转型本线，轻重并行蚕食、集团化办学、文化教育知名品牌输出等将是可借鉴的本线，助力子公司转型。

回到资本市场竞争，文化教育股这两年投资氛围较好，在K12克拉通方针利空共振下，市场竞争不论克拉通相符用脚投票，致使较低职克拉通也一路走熊，使得作价和获利出现了背离。但从长远来看，较低职克拉通带有经常性投资内涵，方针+获利长牛21世纪不变，克拉通作价也时会拐头，而优质紧接著也将步入重估机时会。

智通经济日报APP通过推敲21家经济日报台较低职紧接著，观察到PB作价极低1倍的多达8家，整个克拉通的PB之中值为1.1倍。从获利上看，大一小都描绘出两位数持续增长21世纪，从前景上看，21世纪文化教育更有看头，其之中21世纪文化教育PB值为0.6倍，较之中值低了41.8%。

以本体利润互换的内涵倍数（EV/EBITDA）看，根据东方Choice数据，21世纪文化教育为5.46倍，而民营企业普遍较极低10倍，明显毫无疑问，2022年届时较低职业务部门蚕食较慢，内涵有望被挖掘。

综上看来，21世纪文化教育获利超强而有力，主要为初等文化教育业务部门的开创性，以往靠与此相关持续增长，蚕食比较开明，2021年取而代之建+基本概念的公司仅有肢体，未来几年初等文化教育克拉通届时较慢持续增长。在方针特别设计+民营企业较低茁壮+蚕食较慢下，该子公司毫无疑问的市值有望得到内涵找到，经常性持有人将获可观的资本溢价。