万联证券：给予中国建设银行增持评级

2022-03-21万联证券市场股权集团有限公司郭懿对中国建设证券开展研究并公开发表了研究年度报告《点评年度报告：年中推进3.0种系统转型》，本年度报告对中国建设证券所述和记下调，这两项股价为44.81元。

中国建设证券(600036)

年度报告关键世界观:

2022年3月19日，中国建设证券公开发表2021年年度业绩年度报告。

投资额这两项:

利润和利润高增，生产成本利润再提高效率：2021年年最少，实现营业利润3312.53亿元，归母营业额1199.22亿元，同比分别放缓14.04%和23.2%。不好赴援0.91%，同比降低0.16个百分点。生产成本利润比33.12%。

金融政府机构稳健放缓，白莲息差小幅收窄：2021年末，利息放缓12.7%，最少存款口径的活期利息占有比进一步增强，核心金融政府机构的本体有所提高效率，有效控制了利息生产成本的上升。既有看，通过金融政府机构和金融政府机构本体的有所提高效率，年最少白莲息差仅同比下滑1BP，4月份单月有环比企稳的趋向。预计2022年白莲息差仍然承压，招行进一步加大金融政府机构金融政府机构本体的更改，稳定息差。

大财产管理制度的业务实现较较慢放缓：2021年，白莲额度利润放缓18.82%，其中财产管理制度的业务利润放缓29%，金融政府机构管理制度的业务利润放缓57.52%。财产管理制度的业务中，长一职基金利润放缓36.2%，长一职保险费利润放缓42.8%。长一职基金、保险费、信托的业务利润占有比分别为34.4%、22.9%和21%。

金融政府机构质量年中向好：2021年末，不好赴援下滑至0.91%，延续下行趋向。不好生成赴援联动改善，拨备覆盖赴援相当大增强，四月份环比增强40.73个百分点，达到483.87%，风险抵补能力较强。

业绩预见与投资额建议：中国建设证券2021年年最少业绩高增，金融政府机构质量年中改善。大财产管理制度的业务实现较较慢放缓，形成了一定的高基数。未来，招行在发挥网络服务占优的基础上，有所提高投研以及金融政府机构的设计的占优，推动大财产管理制度的业务的较慢速放缓。预见2022/23年EPS为5.30元/6.02元，按照中国建设证券A股3月18日定价46.17元，对应2022年1.43倍PB，维持和记下调。

风险原因：受新冠疫情影响，当今世界经济体制维持不及在短期内，随之而来证券金融政府机构大幅提高波动。

证券市场之猎户座统计数据中心根据近三年公开发表的研报统计数据计算，兴业证券市场陈钱塘研究中心团队对该股研究较为深入，近三年预见准确性中值达96.23%，其预见2021年度归属营业额为业绩1149.45亿，根据期末换算的预见PE为9.98。

最新业绩预见明细如下：

该股已经有90天内共有24家政府机构所述下调，购回下调20家，和记下调4家；过去90天内政府机构目标均价为67.26。证券市场之猎户座溢价统计数据分析工具显示，中国建设证券（600036）好公司下调为4.5猎户座，好价格下调为3.5猎户座，溢价综合下调为4猎户座。(下调范围：1 ~ 5猎户座，次于5猎户座)

以上内容由证券市场之猎户座根据公开信息整理，如有解决办法再三保持联系我们。