蔚来的“直率”，又招来一个大麻烦

相差一倍有余，无论如何。

原因在于，根据蔚来小车也调查报告的详细描述，其向蔚能销售充电的方式上是“背对背”，公牛了解为配对，即有多寡软件通过Baas方式上卖给蔚来小车也，蔚能就不应向蔚来小车也卖给多寡块充电。

但份文件中会“1.9万名服务软件”的统计数据，又是从何而来？

市界高度重视到，重庆蔚能曾官方发售过贷款人（类似于发售债券），而发售贷款人是需按揭或质押物的。

2022年4月底11日蔚能公告的贷款人筹措写明说明了，以贷款人收支款为基础财产发售4亿元贷款人，而贷款人收支款相关联的就是蔚能和软件签署的1.9万笔价钱协议。单纯来说，蔚能以1.9万笔贷款人收支款为质押物，筹措了4亿元的资金投入。

公牛做空份文件的“19000”这个统计数据大随机性来源于此。但蔚能的筹措写明说明了，“为开展本（贷款人）项目，重庆蔚能根据考核标准抽样出19000份充电转售协议”，这意味着，这1.9万份价钱协议并不一定相关联的是蔚能所有的软件数量。

这是做空份文件中会最明显也最关键性的一个漏洞，如果这个判断不会成立，那么做空份文件所列的大外统计数据也都失去了意义。

除此之外，要了解做空份文件靠谱与否，还需先行对蔚能的定位有一个基本的认识。

在资金投入为王以的资产当今世界，有一种业务范围比如说“融资承租”。

区别于都是的专营承租，融资承租有几个基本特征：

租期很短，多半一个供应商就租下了一个产品绝大外的使用寿命，而都是专营承租随用随租，供应商确实只租一天或一个月底；

这种方式上多半以融资为主要目的，即供应商想兰花钱但嫌贵，而专营承租多半只是为了保证供应商短期的用途；

根据“某种程度密切关系形式”原则，融资承租按时相关联财产的几率和酬金大多移到至承租，而专营承租中会，财产的几率酬金仍归属于出租人。

单纯来说，就是A要卖从前，但是从前非常贵，所以供应商B犹豫不决。这时候再次出现主营兰花钱的子公司C，乐意付全款兰花钱下来，然后和供应商B签署一份依然承租协议，那么子公司C赚取的就是价钱总收入和初始卖给价彼此间的利差。

这种承租方式常见一些高价产品，比如飞机、货柜、工程电子设备等等。

以此类推，重庆蔚能扮演的角色其实就是兰花钱的C子公司，可以为卖给高价值产品的供应商，提供一种借贷的卖给方式上，但具体细节条款根据几方约定还会有一些变化。

总体来说，公牛驳斥的这种方式上，在资产零售商上本就普遍存在，只是被王俊用在了充电这个拆分装配上。

需高度重视的是，多半状况下蔚来小车也把一块充电转售给重庆蔚能，几率和酬金都要移到，才能获知总收入。

但从蔚来小车也调查报告的曝光接收者来看，蔚来小车也向蔚能转售充电包时，移到了控制权，却未完全移到几率——如果软件在后续付给价钱步骤中会再次出现不作为的状况，那么蔚能是可以就相关不作为金向蔚来小车也索赔的。

2021年，蔚能虽然给蔚来小车也创收41.38亿元，但截至2021年末，仍有15.64亿元放于在收支上形成贷款人收支款，赊收支分之一达到37.8%，并毕竟寡。

但对于供应商来说，仍未兰花了40多万兰花钱来一辆新小车，因为每月底1千元约莫的充电价钱牵涉到不作为，相关联的几率也不会太高，且蔚来小车也调查报告说明了，仍未根据过往的不作为状况计提了预料支出冲减总收入。

这或许却是一次完美的做空，但在较早的负面情绪下，蔚来小车也的市值还是在一日间凝固了358亿港元，本就焦头烂额的蔚来也多了一个大麻烦。

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