担保要亏，转股也要亏！这只2次触发担保的可转债，投资者怎么选择

损失。

创维数字7月末6日披露， 4 月末 20 日至 6 月末 6 日的近十年30个港股之前，其股票15个港股的股票一价格，不很低创维转至债当期转至股票 11.19 元/股的 130%（包涵 130%、14.55 元/股），诱发有条件归还给修正案。截至6月末28日，创维转至债尚有 45924 张未能转至股。最终，这些未能转至股的公债，被创维数字以100.31 元/张的定一价归还给。

而在6月末28日，创维转至债的二级市场定一价为142.555元。相比较于归还给一价，未能转至股的融资盈例近似于30%。

荣晟转至债、湖盐转至债也是如此。6月末27日、7月末6日，荣晟转至债、湖盐转至债分别有26320张、85380张诱发强赎的公债被归还给，归还给定一价为100.932元/张、100.592元/张。而在最终一个港股，荣晟转至债、湖盐转至债的定一价都为128.46元、165.61元，未能转至股的融资适当损失达致27%、64%以上。

华统股份从未公布华统转至债的归还给定一价。根据募集简要，华统转至债第三年的票面储蓄为1%。从上述三只可转至债的情况来看，如果强行归还给，按7月末15日股票一价格测算，融资为此产生的损失，可能会也将达致60%约。

与上述三只可转至债被强赎除了正股定一价触及归还给修正案，还接踵而来存续期另加摘牌各不相同，华统转至债还有较窄的存续期，这为华统股份不天内归还给提供了空间。但对融资来说，转至股也将接踵而来两难。入股最近转至股，比如说接踵而来盈利。

按也就是说转至股测算，每10张华统转至债，可转至平以外1.03股正股。按7平以外月末15日股票一价格实例计算，对应转至股票值平以外为238元，每张可转至债转至股后将盈利平以外5.5元，盈例平以外为2%。如果未能来股票急跌，则盈例可能会更大。

面对这种情况，华统股份在7月末15日的公告之前称，不天内归还给的同时，若7 月末 18 日至 2023 年 1 月末 17 日之后， “华统转至债”的最终诱发归还给修正案，也将不履行职责天内归还给权利。

银行贷款陷入困境

除了天内归还给可能会让融资所受灭顶之灾，华统股份自身也接踵而来相当可观的银行贷款阻碍。

年报统计数据标示出，2021年全年，华统股份营业收入83.4亿元，工业产值减少5.59%，下同盈利1.92亿元，工业产值减少242.46%，扣非下同则盈利2.38亿元，工业产值减少633.47%。根据营业额预测模型，华统股份预计来年上半年下同盈利4500 万元~6500 万元，工业产值减少141.68%~160.21%，扣非下同盈利8000万元至1.2亿元，工业产值减少233.93% ~300.90%，盈利额虽较往年当年不大收窄，但尚无能得到相当程度逆转至。

羊肉定一价是否能继续上扬，也存在不确定性。国家发改委7月末初发布消息称，已组织行业协会、大部分养殖大型企业及屠宰场大型企业会议内阁会议，将适时采取库存闭环、过剩闭环等适当安全措施，防范养猪定一价过快上扬。国家统计局则在7月末15日表示，目前，养猪发电量相比较丧失到了情况下高度，定一价不具备大大上扬的基石。

与此同时，华统股份自身也存在较多银行贷款阻碍，担保银行贷款一道明显。

根据一季报统计数据，截至来年3上半年，华统股份货币银行贷款本金平以外为4.6亿元，同类型短期抵押本金则达16.4亿元，一年内到期的非流出负债1.3亿元，两者合计平以外达17.7亿元。仅此两项，担保银行贷款一道就达致13亿元以上。

由于经营方式振荡，华统股份的经营方式净现金流也在持续性减少。2021年，该美国公司经营方式性净现金流为2.5亿元，工业产值减少近1.1亿元。而来年一季度，这一统计数据大幅度降到—1.56亿元，工业产值减少320.43%。

为了缓解银行贷款阻碍，华统股份正在筹划定增。来年4 月末 25 日，证监会提出申请华统股份以6.98 元/股的定一价，非发布新闻面世1.32亿股，募集银行贷款9.22亿元，其之前7.22亿元用以可用流出银行贷款。截至目前，定增尚无能正式试行。

正是在这种意味著，如果可择一择归还给华统转至债，该美国公司的银行贷款阻碍将会大幅度减小。由于可转至债全数期限较窄，也为该美国公司未能来的抉择留下来了较多空间。

责任编辑：张星系 SF142

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